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2018年铝市场展望:环保接力供改 铝价重心略有上移

  • 2017/12/26 16:21:00
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大国化工网12月26日讯:

2017年国内对铝行业进行供给侧改革,清理违规产能以及严控新增产能,使得产能投放得到有效的控制。同时进行秋冬季取暖季限产,阶段性限制了产量的增长。但由于政策执行集中在下半年,从而使得全年供应仍然相当充裕。

2018年,以传统房地产主导的中国经济增速面临下滑,将影响到国内各行业对铝的消费,预计2018年电解铝表观消费增速有所回落,增速在6.5%至3767万吨。国内电解铝产能增幅受到政策控制,按目前现有政策及合规产能投放,预计2018年电解铝产量为3807万吨,同比增长4%,供应过剩情况将得到缓解。

同时,考虑到国内环保政策对电解铝上游原材料影响要大于其他有色品种,随着环保标准的不断提高,成本端价格仍会对铝价产生支撑。

2018年国内氧化铝产能能够满足电解铝需求,但环保仍是限制其企业开工的重要因素,预计氧化铝均衡价格在3000元/吨,波动区间在2700-3700元/吨。预焙阳极随着行业利润的修复,将促使更多产能环保达标投放。但其上游石油焦和煤沥青受环保更甚,成本支撑阳极价格继续高位运行,预计预焙阳极价格在4000-5000元/吨之间。动力煤价格继续受供给侧改革影响,价格仍会维持区间震荡,预计动力煤价格在460-600元/吨之间。

境外未来几年电解铝产能将逐步达产投放,预计2018年产量增速为6.6%至2904万吨,需求保守估计增长3%至2967万吨,供需缺口收窄至68万吨。

根据我们测算国内电解铝均衡产量3767万吨,在产能成本曲线上找到对应均衡价格是15300元/吨。考虑到供改及环保仍对铝价有支撑,预计沪铝价格波动区间会在14500-16500元/吨之间。而境外同样在产能成本曲线上找到伦铝均衡价格在2100美元/吨附近。由于境外仍有缺口,伦铝价格相对较沪铝坚挺,预计明年伦铝价格波动区间在2000-2250美元/吨之间。

供给侧改革、环保政策仍是明年支撑国内铝价的重要因素,包括政府对未来产能指标投放侧重、环保对原料端供应产生的结构性影响等。国外则需关注未来铝产能投复产进度以及库存降幅超预期带来的影响。更远期看,未来几年国内国外铝供需将处于再平衡过程,整体看铝价波动幅度将相对放缓。

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